【长江电新】储能:产业链降价最受益环节，继续推荐

1、四季度以来，新能源产业链价格开始步入下降通道，硅料自30万元/吨的高点回落，目前预期下降至16-18万元/吨:碳酸锂也从60万元/吨调整至54万元/吨，2023年预期的中枢将在40-50万元/吨。作为经济性驱动的创新产业新能源产业链的降价将带动需求的超预期释放，并催生商业模式的进一步清晰，储能都将是其中最确定的受益方向。

2、首先，光伏产业链降价将激发国内地面电站需求，叠加风电招标大年后也将集中并网，2023年国内灵活性资源需求旺盛，也有望催化储能装机超预期。其次，国内大储目前的核心矛盾是成本分摊机制，而硅料当前的降价预期能够对应0.3元/W左右的组件降价，从整体经济性的角度看已基本覆盖了【10%*2h】的储能配置成。本，光伏项目在承担储能成本后的IRR依然达到6%左右，也就是达到光储平价。产业链的成本下降，使得国内大储即使不向用户侧电价端传导成本压力，也可以通过容量租赁、现货价差、辅助服务等市场化的方式实现经济性，国内大储商业模式的清晰化值得期待。

3、继续积极看好储能板块的投资机会，国内大储近两年处于产业拐点，今年已经见证了装机量翻倍以上增长、中标量超30GWh的需求拐点:以山东、山西、湖南等地为代表的商业模式也逐步成型:2023年将是产业链盈利拐点的兑现期，硅料、碳酸锂降价，地方现货、辅助服务机制理顺都将是重要催化。美国大储商业模式清晰、政策激励向好、项目储备充沛，2022H2随低价订单完成交付，产业链盈利已有积极修复，后续需求拐点静待组件进口政策的变化。大储板块继续推荐白马的宁德、亿纬、阳光、科华等;以及弹性方向的南网、同力、龙净、盛弘等。户储行业的景气兼具确定性和弹性，头部标的估值性价比高，继续推荐派能、鹏辉、锦浪、固德威、德业、科士达等。